À propos d'Ares

• Fondation : 1997

• Siège social : Los Angeles, Californie, États-Unis

• Actifs sous gestion : 447 milliards de dollars au niveau de septembre 2024

• Stratégie : Gestionnaire mondial d'investissements alternatifs dans le crédit, le capital-investissement, l'immobilier et les transactions secondaires

• Historique : Gère plus de 50 fonds actifs dans le monde ; environ 255 milliards de dollars d'actifs sous gestion dans le crédit, 41 milliards de dollars dans le capital-investissement

• Direction : Michael Arougheti (PDG et cofondateur), Kipp deVeer (Président), David Kaplan (cofondateur)

Ares a clôturé son premier fonds de solutions structurées à 4,2 milliards de dollars, soit plus de quatre fois son objectif initial de 1 milliard de dollars. Le Vehicle finance directement les gestionnaires de capital-investissement par le biais de solutions comprenant des transactions secondaires menées par les GP, des restructurations de portefeuilles de LP et des filets de sécurité pour les fonds de continuation. Cette levée de fonds positionne Ares aux côtés de Blackstone, Partners Group et Goldman Sachs dans un segment de marché qui s'est rapidement développé depuis 2021.

La sursouscription reflète un changement structurel dans la manière dont les LP abordent la liquidité de leur portefeuille. Les solutions structurées (participations de GP, transactions secondaires, Vehicles de continuation) ont levé environ 30 milliards de dollars en 2023 à travers des fonds dédiés, contre 12 milliards de dollars en 2020, selon les données de Preqin. La demande s'est accélérée à mesure que les prix des transactions secondaires traditionnelles baissaient et que les LP cherchaient des alternatives aux dépréciations de fonds. Ares est entré sur le marché plus tard que Blackstone (22 milliards de dollars levés pour le Strategic Partners Fund II en 2023) ou que la plateforme Vintage Funds de Goldman Sachs, mais la taille par rapport à l'objectif signale qu'il reste de la place pour des acteurs de grande envergure.

Le test pour Ares réside dans le rythme de déploiement par rapport à la taille du fonds. Un fonds de 4,2 milliards de dollars soutenant des transactions de GP cible généralement 15 à 25 positions sur 3 à 4 ans. Si l'appétit des LP se refroidit alors que les fenêtres de sortie se rouvrent en 2025-2026, les fonds de solutions structurées pourraient être confrontés à des pressions pour augmenter la taille des investissements dans un nombre réduit de transactions ou pour prolonger les calendriers de déploiement au-delà des attentes des investisseurs. La plateforme de crédit d'Ares lui confère un avantage de distribution pour les structures hybrides, mais le taux de rendement interne du fonds dépendra des multiples d'entrée qu'il accepte par rapport à ses pairs entrés plus tôt dans cette stratégie.

Source : AltAssets