À propos de Carrick Capital Partners

• Fondation : 2002

• Siège social : New York, États-Unis

• AUM : 4 milliards de dollars en 2024

• Stratégie : Capital-croissance, logiciels d'entreprise et services technologiques

• Historique : Le fonds IV a été clôturé à 1,35 milliard de dollars en 2021 ; les fonds précédents incluent le fonds III (830 millions de dollars, 2017) et le fonds II (400 millions de dollars, 2013)

• Direction : Fondé par Rick Eisert et Chris Arnoult

Carrick a clôturé un véhicule de continuation mono-actif de 600 millions de dollars pour Saviynt, une plateforme de sécurité de l'identité que la société a initialement soutenue en 2017. Les LPs existants pouvaient sortir avec un rendement brut de 11x ou réinvestir dans le nouveau véhicule. Carrick a réinvesti 255 millions de dollars — son engagement individuel le plus important à ce jour — tout en apportant de nouveaux capitaux institutionnels. La transaction permet à Carrick de prolonger sa période de détention de Saviynt tout en restituant du capital aux LPs qui souhaitent des liquidités immédiates.

Un rendement de 11x après sept ans positionne cette opération comme l'une des meilleures performances de logiciels de la génération 2017-2018, mais la décision de réinvestir plutôt que de vendre purement et simplement soulève des questions sur l'appétit des acheteurs à cette valorisation. Les opérations secondaires menées par les GP ont atteint 65 milliards de dollars en volume de transactions en 2023, contre 28 milliards de dollars en 2020, portées en partie par les sociétés choisissant des véhicules de continuation plutôt que des processus de vente compressés dans un environnement de sortie difficile. Si Carrick évalue Saviynt à un multiple cohérent avec le rendement de 11x pour les premiers LPs, le véhicule de continuation suggère que la société voit plus de potentiel de hausse que ce que le marché des fusions-acquisitions ou des introductions en bourse pourrait concrétiser aujourd'hui.

Le réinvestissement de 255 millions de dollars représente environ 42 % de la taille totale du véhicule, signalant que Carrick prévoit de déployer des capitaux supplémentaires significatifs dans la croissance de Saviynt plutôt que de simplement conserver l'actif. Le rythme de ce déploiement sera le test — la gestion des identités est compétitive, et une plateforme vieille de sept ans qui se réengage à cette échelle doit justifier cette extension par une dynamique de produit différenciée ou des opérations de consolidation de fusions-acquisitions, et pas seulement par l'expansion des multiples. Reste à savoir si les nouveaux LPs du véhicule paient la même valorisation implicite que le rendement de 11x offert aux investisseurs historiques, ce qui constitue l'autre point de données à surveiller.

Source : AltAssets