À propos de GenNx360

• Fondation : 2006

• Siège social : New York, États-Unis

• Stratégie : Rachat d'entreprises du marché intermédiaire inférieur, services industriels nord-américains et services aux entreprises basés sur la technologie

• Thèse : Cible les entreprises familiales et fondées par des créateurs sur des marchés fragmentés où les améliorations opérationnelles et les stratégies d'acquisition et de développement peuvent stimuler la création de valeur

• Historique : Le Fonds III a levé 450 millions de dollars en 2018 ; le Fonds II a été clôturé à 355 millions de dollars en 2013

• Direction : Robert Dietrich et Loren Schlachet, associés fondateurs

GenNx360 Capital Partners a clôturé son Fonds IV à 865 millions de dollars, soit un montant nettement supérieur à son objectif initial et près du double des 450 millions de dollars levés pour le Fonds III en 2018. Cette sursouscription fait suite à un solide cycle de distribution, la société ayant restitué plus de 1,3 milliard de dollars aux commanditaires (LPs) au cours des 12 derniers mois. Le fonds poursuivra la stratégie de la société axée sur les rachats d'entreprises du marché intermédiaire inférieur dans les services industriels et les services aux entreprises basés sur la technologie en Amérique du Nord.

Le doublement de la taille du fonds après une année de distribution de 1,3 milliard de dollars place GenNx360 dans un groupe de sociétés qui transforment la dynamique des réalisations en confiance de la part des commanditaires — comparable à la récente clôture du Fonds III de Broadtail Capital à 750 millions de dollars suite à 900 millions de dollars de réalisations, ou à Core Industrial Partners qui a levé 1,1 milliard de dollars pour son Fonds V en 2023 après être sorti de six entreprises de son portefeuille. La question est de savoir si le sourcing de transactions et le modèle opérationnel de la société se développent de manière linéaire avec la base de capital, ou si ce quasi-doublement crée une pression pour monter en gamme vers des environnements de transactions plus concurrentiels où l'avantage historique de GenNx360 dans les transactions gérées par les fondateurs s'affaiblit.

Le calendrier est crucial pour le déploiement. Si GenNx360 clôture le fonds au début de 2025 et vise une période d'investissement de quatre ans, elle signera des chèques jusqu'en 2028-2029 — une fenêtre qui chevauche le risque de refinancement pour les LBO des millésimes 2020-2022 et les difficultés potentielles dans les regroupements industriels surendettés. L'historique de la société suggère une discipline dans les multiples d'entrée, mais un fonds de 865 millions de dollars nécessite environ 10 à 12 investissements de plateforme avec des chèques de capitaux propres de 50 à 80 millions de dollars, soit le double du nombre de transactions du Fonds III. La question de savoir si l'équipe s'est dimensionnée en conséquence, ou si des chèques plus importants et un déploiement plus rapide deviennent nécessaires, se vérifiera au cours des 18 premiers mois de déploiement des capitaux.

Source : AltAssets