À propos de Kimmeridge

• Fondation : 2012

• Siège social : New York, New York

• Stratégie : Capital-investissement axé sur l'énergie, amont pétrolier et gazier

• Thèse : Positionnement à contre-courant sur les marchés de l'énergie, ciblant les améliorations opérationnelles et la création de valeur dans les actifs d'exploration et de production lors des périodes de dislocation du secteur

• Historique : Les fonds précédents comprennent Kimmeridge Energy Management Company IV (2018, 1,8 Md$) et le Fonds V (2021, 2,2 Md$)

• Direction : Ben Dell, fondateur et associé gérant

Kimmeridge a lancé un nouveau fonds d'exploration et de production ciblant des investissements dans des actifs amont de pétrole et de gaz. La société entre sur le marché dans une période de forte volatilité géopolitique au Moyen-Orient, ce qui a créé une incertitude sur les prix et une complexité des transactions dans l'ensemble du secteur. Ce calendrier reflète l'approche historique de Kimmeridge consistant à déployer des capitaux pendant les périodes de tension sur les marchés, lorsque les valorisations des actifs divergent des fondamentaux de production sous-jacents.

La levée de fonds intervient alors que d'autres gestionnaires axés sur l'énergie font face à un accueil plus difficile de la part des LPs que lors des millésimes précédents. Les fonds d'énergie ont levé 18 Mds$ à l'échelle mondiale en 2023, contre 24 Mds$ en 2022, selon les données de Pitchbook. Au sein de ce total, les stratégies axées sur l'amont ont suscité une prudence particulière de la part des LPs — les répartiteurs institutionnels évaluant le risque de transition par rapport à la dynamique actuelle des flux de trésorerie dans le pétrole et le gaz. Le fonds précédent de Kimmeridge, clos à 2,2 Mds$ en 2021, s'est déployé sur un marché où le brut WTI s'échangeait en moyenne à 68 $/baril ; la volatilité actuelle des prix autour de 80 $/baril crée à la fois des opportunités de point d'entrée et un risque sur le calendrier de sortie.

Le rythme de déploiement du fonds sera intéressant à observer par rapport à deux points de référence. Premièrement, si la volatilité géopolitique persiste assez longtemps pour créer les fenêtres d'acquisition en difficulté dont dépend le modèle de Kimmeridge — une stabilité prolongée comprimerait les écarts entre les attentes des vendeurs et les offres des acheteurs. Deuxièmement, comment la société équilibrera le risque de concentration du portefeuille si un petit nombre de transactions sur de grandes plateformes se présente, par rapport à la constitution d'une base d'actifs plus diversifiée qui pourrait diluer l'influence opérationnelle. Le nombre d'investissements et les périodes de détention du Fonds V, une fois divulgués, permettront de clarifier si la stratégie évolue vers une création de valeur à plus long terme ou si elle maintient le modèle d'entrée et de sortie opportuniste des millésimes précédents.

Source : Buyouts