À propos de Ninety One

• Fondation : 1991

• Siège social : Londres, Royaume-Uni

• AUM : environ 132 milliards de dollars en 2024

• Stratégie : Crédit sur les marchés émergents, actions et stratégies multi-actifs en Afrique, en Asie et en Amérique latine

• Historique : Africa Credit Opportunities I (180 millions de dollars, 2014), Africa Credit Opportunities II (231 millions de dollars, 2018)

• Direction : Hendrik du Toit (CEO), fondée sous le nom de Investec Asset Management avant la scission en 2020

Ninety One a clôturé Africa Credit Opportunities III à 404 millions de dollars, effet de levier compris, doublant presque son capital sur la plateforme de crédit senior des marchés émergents pour atteindre un total de 815 millions de dollars. Le fonds cible des prêts garantis de premier rang à des entreprises privées d'Afrique subsaharienne, poursuivant ainsi une stratégie que la société déploie depuis 2014 à travers trois millésimes. Cette clôture représente une croissance de 75 % par rapport aux 231 millions de dollars du Fonds II et positionne la société parmi les plus grands gestionnaires de crédit dédiés à l'Afrique en termes d'actifs sous gestion.

La clôture à 404 millions de dollars intervient dans un contexte de levée de fonds où les stratégies axées sur l'Afrique se heurtent au scepticisme structurel des LP, malgré l'amélioration des conditions macroéconomiques sur le continent. La capacité de Ninety One à se développer — le Fonds III est 75 % plus important que son prédécesseur — contraste avec l'expérience de ses pairs : le plus récent fonds d'inclusion financière de LeapFrog a clôturé à 1 milliard de dollars en 2022 après une levée de fonds de deux ans, et plusieurs véhicules de capital-investissement panafricains ont prolongé leurs calendriers de commercialisation jusqu'en 2025. Cette divergence souligne l'attrait relatif du crédit sur les marchés frontières — une durée plus courte, la protection des clauses restrictives et la couverture de change rendent la dette senior plus acceptable pour les LP qui craignent l'illiquidité des actions dans les économies frontières.

L'encours total de la plateforme, qui s'élève à 815 millions de dollars, soulève une question de déploiement qu'il conviendra de suivre au cours des 18 prochains mois. Les marchés africains du crédit restent peu profonds par rapport à l'Asie ou à l'Amérique latine, et Ninety One puisera dans le même vivier de prêts garantis de premier rang qui a absorbé 180 millions de dollars sur le cycle de vie du Fonds I et 231 millions de dollars sur celui du Fonds II. Tripler le capital de la plateforme en une décennie accentue la pression soit sur le sourcing des transactions, soit sur la concentration du fonds — la société doit soit s'étendre au-delà de son ciblage historique sur les services financiers et les prêts aux infrastructures, soit accepter des montants de transactions plus élevés par emprunteur. Le rythme du Fonds III par rapport à ses prédécesseurs indiquera si le flux de transactions de crédit en Afrique s'est intensifié au même rythme que l'appétit des LP.

Source : AltAssets