À propos de Siguler Guff

• Fondation : 1991

• Siège social : New York, États-Unis

• AUM (actifs sous gestion) : 14 milliards de dollars en 2024

• Stratégie : Marchés émergents multi-stratégies, incluant le capital-croissance, le capital-investissement et l'immobilier en Asie, en Amérique latine et en Afrique

• Thèse : Cible les opportunités d'investissement de qualité institutionnelle sur les marchés émergents en combinant l'expertise opérationnelle locale et les meilleures pratiques mondiales, en se concentrant sur les marchés où l'asymétrie de l'information et les vides institutionnels créent des avantages compétitifs pour les gestionnaires spécialisés

• Historique : GEMGO I a déployé environ 225 millions de dollars dans des entreprises de croissance indiennes ; la société a levé plus de 50 fonds depuis sa création à travers diverses stratégies de marchés émergents

• Direction : Fondé par George Siguler et Drew Guff ; la direction actuelle comprend des directeurs généraux dans les bureaux régionaux de Mumbai, São Paulo, Shanghai et Londres

Siguler Guff a clôturé son deuxième fonds Global Emerging Markets Growth Opportunities (GEMGO II) à 500 millions de dollars, incluant les véhicules de co-investissement et les comptes gérés séparément. Le Vessel cible les entreprises en phase de croissance en Inde, faisant plus que doubler les 225 millions de dollars déployés par GEMGO I sur ce marché. Cette levée de fonds intervient alors que le segment du capital-croissance en Inde a connu une compression des valorisations après les sommets de 2021-22, les sorties récentes de firmes multi-phases suggérant une fenêtre de réajustement des prix pour les gestionnaires de croissance dédiés.

Le doublement de la taille du fonds reflète le pari de Siguler Guff que le segment de croissance du marché intermédiaire en Inde — les entreprises générant entre 10 et 50 millions de dollars de chiffre d'affaires — offre de meilleurs rendements ajustés au risque que les déploiements en phase tardive qui dominaient les allocations des LP il y a deux ans. Il conviendra de surveiller si la société peut maintenir un rythme de déploiement discipliné : les fonds de croissance levés en 2022-23 ont affiché des cycles de déploiement moyens de 24 mois en Inde, mais des fonds de taille plus importante sont souvent corrélés à une dérive de la stratégie vers des tickets plus élevés ou une expansion géographique au-delà du mandat initial. La décision de Siguler Guff d'inclure les véhicules de co-investissement et les comptes gérés séparément dans le montant de 500 millions de dollars suggère une demande des LP pour une optionnalité au niveau des transactions, une structure qui peut soit accélérer le déploiement, soit fragmenter la prise de décision selon l'exécution.

Le calendrier positionne GEMGO II pour bénéficier d'une réinitialisation des attentes des fondateurs et de la dynamique concurrentielle. Le rebranding de Sequoia Capital India en Peak XV en 2022 et le retrait de Tiger Global des transactions de croissance en Inde ont libéré de l'espace pour les entreprises disposant de capitaux patients et d'une présence régionale. La question est de savoir si 500 millions de dollars s'avèrent être la bonne taille : assez grand pour mener des tours de table sur le marché de la croissance en pleine expansion en Inde, mais assez petit pour éviter les pressions sur l'efficacité du capital qui ont pesé sur les fonds de marchés émergents plus importants lors des millésimes précédents, lorsque les fenêtres de sortie se sont rétrécies.

Source : AltAssets