À propos d'Adams Street

• Fondation : 1972

• Siège social : Chicago, Illinois, États-Unis

• AUM : 75 milliards $ au 2024

• Stratégie : Marché secondaire mondial, fonds primaires et co-investissements directs dans le private equity et le venture capital

• Historique : Le précédent fonds secondaire phare a été clôturé à 5 milliards $ en 2021 ; figure constamment parmi les plus grands acteurs du marché secondaire en termes de capitaux déployés

• Direction : Greg Chandler (PDG), Michael Vetrano (associé gérant et responsable du marché secondaire)

Adams Street a clôturé son dernier fonds de capital-investissement secondaire phare à 10 milliards $, doublant ainsi la taille de son véhicule de 2021. Le fonds se concentre sur les acquisitions de portefeuilles de LP et les véhicules de continuation gérés par des GP dans le private equity et le venture capital à l'échelle mondiale. Cette levée de fonds reflète la demande continue des LP pour une exposition au marché secondaire et la position d'Adams Street en tant que l'un des plus grands acheteurs du marché.

Ce doublement intervient alors que le volume du marché secondaire a atteint des niveaux records en 2023, porté par les besoins de liquidité des LP et les transactions menées par les GP, qui représentent environ la moitié de l'activité globale. Le fonds de 10 milliards $ d'Adams Street se classe parmi les cinq plus grands véhicules de secondaries clôturés au cours des 18 derniers mois, aux côtés de Lexington Partners X (22 milliards $) et de Coller International Partners IX (13 milliards $). Cette échelle suggère que les acheteurs parient sur une offre persistante : des LP confrontés à des déficits de distribution et des GP prolongeant les périodes de détention via des véhicules de continuation (CV).

L'environnement de tarification reste bifurqué. Les actifs de haute qualité dans la technologie et la santé se sont négociés près ou au-dessus de la valeur liquidative au cours des derniers trimestres, tandis que les fonds de millésimes plus anciens et les portefeuilles énergétiques se négocient avec des décotes plus importantes. Le double mandat d'Adams Street — participations de LP et opérations menées par des GP — lui permet de naviguer sur ces deux canaux, mais la taille du fonds implique qu'il devra déployer ses capitaux à un rythme qui pourrait comprimer les rendements si la concurrence pour les meilleurs actifs s'intensifie. Il faudra observer si les acheteurs de cette envergure commencent à s'orienter vers la création de transactions plutôt que de soumissionner dans des processus encombrés.

Source : Secondaries Investor