À propos d'Aqualis

• Fondation : 2023

• Siège social : Londres, Royaume-Uni

• Stratégie : Secondaires menés par le GP, opérations de croissance de plateforme

• Direction : Cari Lodge, fondatrice et associée gérante

Aqualis lève son premier fonds secondaire dédié, axé sur les opérations de croissance de plateforme. Le gérant basé au Royaume-Uni considère les secondaires comme une voie plus rapide pour atteindre une taille critique que les cycles de collecte de fonds traditionnels, en particulier pour soutenir les gestionnaires d'actifs qui cherchent à étendre leur présence par le biais d'acquisitions ou de capital opérationnel.

Ce premier fonds positionne Aqualis dans un segment encombré où les véhicules de continuation menés par les GP et les ventes de portefeuilles de LP dominent le volume du marché secondaire. Des données récentes de Lazard montrent que les transactions menées par les GP ont représenté environ 50 % des 130 milliards de dollars du marché secondaire en 2023, les opérations de croissance de plateforme — où le capital secondaire finance la croissance organique ou les fusions-acquisitions au niveau du GP — émergeant comme une sous-catégorie distincte. L'accent mis par Aqualis suggère le pari que les gestionnaires d'actifs utiliseront de plus en plus les structures secondaires pour comprimer les délais de constitution des encours ou d'intégration des acquisitions complémentaires, plutôt que d'attendre les engagements institutionnels traditionnels.

La viabilité de cette thèse dépendra de la tarification. Les opérations de croissance de plateforme exigent généralement des acheteurs qu'ils garantissent à la fois le portefeuille existant et le risque d'exécution future du gérant — un double défi d'évaluation qui a maintenu le volume des transactions à un niveau inférieur à celui des purs véhicules de continuation. Si Aqualis parvient à trouver des opportunités où la trajectoire de croissance de la plateforme justifie la prime par rapport à la valeur statique du portefeuille, elle se démarquera. Dans le cas contraire, le fonds sera confronté aux mêmes dynamiques de liquidité des LP et de réévaluation des actifs que n'importe quel autre véhicule secondaire.

Source : Secondaries Investor