À propos d'Atlas Venture

• Fondation : 1980

• Siège social : Cambridge, Massachusetts, États-Unis

• Actifs sous gestion : 4 milliards de dollars en 2024

• Stratégie : Capital-risque d'amorçage, sciences de la vie et technologie

• Bilan : Investisseur d'amorçage dans DraftKings, multiples sorties dans les secteurs de la santé et des biotechnologies, dont Dicerna Pharmaceuticals (acquise par Novo Nordisk pour 3,3 milliards de dollars en 2021)

• Direction : Bruce Booth, Jean-François Formela, Jason Rhodes parmi les associés directeurs

Atlas Venture lève un fonds secondaire dédié au capital-risque, marquant un changement structurel pour la société basée à Cambridge, connue pour ses investissements d'amorçage dans les sciences de la vie et la technologie. Le fonds visera des achats secondaires de positions de capital-risque, offrant ainsi des liquidités aux actionnaires existants tout en permettant à Atlas de conserver son exposition aux sociétés de son portefeuille. La société avait auparavant soutenu DraftKings au stade de l'amorçage avant sa fusion SPAC de 3,3 milliards de dollars en 2020.

Cette initiative reflète la demande croissante des LP pour les transactions secondaires en tant que mécanisme de liquidité dans les portefeuilles de capital-risque où les délais de sortie se sont allongés. Atlas rejoint ainsi une vague de sociétés de capital-risque spécialisées lançant des véhicules secondaires dédiés — Industry Ventures a clôturé un fonds de 3 milliards de dollars au début de 2024, tandis que Greenspring Associates a levé plus de 2 milliards de dollars à travers plusieurs millésimes secondaires. Pour les sociétés d'amorçage comme Atlas, les fonds secondaires créent des options concernant la période de détention : la société peut acquérir des participations secondaires dans des entreprises qu'elle connaît bien, potentiellement avec des décotes par rapport au prix du dernier tour de table principal, tout en offrant aux premiers investisseurs une sortie avant une fusion-acquisition ou une introduction en bourse.

Cette levée de fonds montre également comment le marché secondaire du capital-risque se fragmente. Les véhicules de continuation menés par les GP dominent le marché secondaire de la croissance et du rachat, mais dans le capital-risque, le bassin d'acheteurs penche vers des fonds comme celui d'Atlas — des gestionnaires ayant une vision opérationnelle de sociétés de portefeuille ou de secteurs spécifiques. L'établissement des prix reste opaque : selon les données de Jefferies, les transactions secondaires de capital-risque en 2023-2024 s'élevaient en moyenne à 60-75 % de la valorisation du dernier tour de table principal, mais les transactions dans les sciences de la vie se font souvent avec des décotes plus importantes en raison du risque clinique binaire. La performance de ce véhicule dépendra de la capacité d'Atlas à investir à des points d'entrée attractifs tout en préservant ses relations avec les LP de ses fonds primaires.

Source : Venture Capital Journal