À propos de Baird Capital

• Fondation : 1997

• Siège social : Milwaukee, Wisconsin, États-Unis

• AUM : Environ 4 milliards de dollars en 2023

• Stratégie : Acquisition de moyenne capitalisation, capital-investissement dans les secteurs industriels, de la santé et des services aux entreprises

• Direction : Les directeurs généraux comprennent Kenneth J. Woods et Susan Bode Ventura

Ares a mené un investissement dans un véhicule de continuation mono-actif structuré par Baird Capital autour d'une société de portefeuille des sciences de la vie. Le montant de la transaction n'a pas été divulgué. Le CV offre aux associés commanditaires existants la possibilité de reconduire leurs capitaux propres ou de se désengager, tandis que Baird conserve l'actif pour une création de valeur supplémentaire dans le cadre de conditions de détention prolongées.

Les CV mono-actifs dans les domaines de la santé et des sciences de la vie ont augmenté, car les GP cherchent à prolonger les périodes de détention au-delà des conditions typiques des fonds pour les actifs nécessitant des cycles de développement plus longs. La volonté d'Ares de soutenir l'opération témoigne de l'appétit continu des acheteurs pour les expositions au secteur de la santé, malgré l'incertitude réglementaire et la volatilité des prix dans les sorties de biopharmacie. Les transactions comparables récentes comprennent le CV mono-actif de 1,1 milliard de dollars de TPG pour CAA en octobre 2024 et le CV de 1,4 milliard de dollars de Carlyle pour Sedgwick début 2024, tous deux structurés avec des engagements d'ancrage de la part de grands acheteurs secondaires.

Cette structure soulève des questions sur la discipline d'évaluation des prix alors que les CV mono-actifs se multiplient. Les transactions menées par les GP représentent désormais plus de 50 % du volume du marché secondaire, contre environ 30 % en 2020, ce qui crée un risque de désalignement des intérêts lorsque le même GP définit à la fois le calendrier de sortie et l'évaluation d'entrée du fonds suivant. La décision de Baird de conserver l'actif plutôt que de poursuivre une sortie traditionnelle suggère soit un écart d'évaluation avec les acheteurs potentiels, soit une confiance dans une hausse significative au cours des 18 à 36 prochains mois — un point à surveiller alors que l'activité de fusion-acquisition dans les sciences de la vie reste modérée par rapport aux niveaux record de 2021.

Source : Secondaries Investor