À propos d'Eurazeo

• Fondation : 1969

• Siège social : Paris, France

• Actifs sous gestion (AUM) : 35 milliards d'euros en 2024

• Stratégie : Multi-stratégie dans le private equity et les actifs privés

• Historique : Gère des fonds dans le private equity, le venture capital, la dette privée, les actifs réels et le marché secondaire ; les précédents véhicules de second cycle incluent Eurazeo Secondaries II (2,2 Mds $, 2021)

• Direction : Christophe Bavière, PDG ; Virginie Morgon, présidente du directoire

Eurazeo a clôturé son plus grand Vessel de second cycle au-delà de son objectif, marquant ainsi la levée de fonds la plus importante de la société dans cette stratégie. La taille finale du fonds a dépassé l'objectif initial, bien que les chiffres précis n'aient pas été divulgués. Ce Vessel représente la poursuite de l'expansion d'Eurazeo dans les acquisitions de portefeuilles de LP et les transactions menées par les GP, s'appuyant sur ses précédents fonds secondaires. Cette clôture fait suite à une période de demande soutenue des LP pour une exposition au marché secondaire, malgré des vents contraires plus généraux en matière de collecte de fonds sur les marchés privés.

Cette clôture supérieure à l'objectif témoigne de l'appétit continu des investisseurs pour les gérants établis ayant fait leurs preuves dans l'exécution de transactions secondaires. Le précédent Vessel de second cycle d'Eurazeo avait clôturé à 2,2 Mds $ en 2021, ce qui suggère une trajectoire de croissance significative — si ce fonds approchait ou dépassait les 3 Mds $, il placerait Eurazeo parmi les plus grands spécialistes européens du secondaire. La préférence des LP pour les gérants proposant à la fois des ventes de portefeuilles traditionnelles de LP et la participation à des véhicules de continuation (CV) menés par des GP a peut-être favorisé la sursouscription, d'autant plus que les GP accélèrent l'activité des CV pour prolonger les périodes de détention des portefeuilles vieillissants.

La plateforme multi-stratégie de la société crée des avantages en matière de flux de transactions qu'il convient de surveiller. Les fonds primaires d'Eurazeo génèrent des opportunités exclusives menées par des GP, tandis que sa base de LP offre un accès direct aux mandats de vente de portefeuilles. Au cours des 12 à 18 prochains mois, il conviendra de surveiller si Eurazeo déploie des capitaux dans des véhicules de continuation sponsorisés par ses propres fonds — une structure qui peut soulever des questions d'alignement d'intérêts mais aussi d'efficacité de tarification. Les données récentes du marché secondaire montrent que les ventes de portefeuilles de LP se négocient entre 80 et 85 % de la VNA, tandis que les CV menés par des GP dans le cadre de processus concurrentiels ont exigé des primes par rapport à la VNA, créant un écart croissant que les acheteurs secondaires diversifiés peuvent exploiter.

Source : Secondaries Investor