À propos d'Investec

• Fondation : 1974

• Siège social : Johannesburg, Afrique du Sud (double cotation à Londres)

• AUM : Environ 180 milliards de dollars d'actifs sous administration à l'échelle du groupe (à fin 2023)

• Stratégie : Services financiers diversifiés — banque privée, gestion de patrimoine, gestion d'actifs et banque spécialisée. La branche de capital-investissement se concentre sur les rachats d'entreprises de taille intermédiaire (mid-market) et les infrastructures.

• Historique : Actif à la fois dans les engagements de fonds primaires et les participations GP (GP stakes) ; activité secondaire divulguée principalement dans les acquisitions de portefeuilles LP et les véhicules de continuation menés par les GP (GP-led) sur l'ensemble des portefeuilles européens et sud-africains

• Direction : Fani Titi (CEO), Hendrik du Toit (fondateur d'Investec Asset Management, aujourd'hui Ninety One)

Callum Bell, dirigeant chez Investec, a qualifié les secondaries d'« excellent moyen » d'accélérer la croissance de la plateforme de la firme. Ce commentaire suggère qu'Investec utilise activement les transactions sur le marché secondaire — probablement des acquisitions de participations GP ou des achats de portefeuilles LP — pour étendre son empreinte plus rapidement que ne le permettrait une levée de fonds organique. La société n'a pas divulgué la taille des transactions ni les cibles spécifiques liées à cette stratégie.

Cette formulation est notable car elle positionne les secondaries comme un substitut aux fusions et acquisitions (M&A). Plutôt que de développer des capacités en interne ou de lever des fonds primaires successifs, Investec semble s'appuyer sur la liquidité du marché secondaire pour acquérir rapidement de la taille. Cela s'aligne sur une tendance plus large parmi les institutions financières diversifiées — Tikehau, Ardian et Hamilton Lane ont toutes utilisé les secondaries pour greffer des stratégies entières ou des lignes de fonds dans des délais restreints. Cette tactique fonctionne lorsque les prix sont favorables et que le risque d'intégration est gérable, mais elle engage également des capitaux dans des portefeuilles existants avec des droits de gouvernance limités.

Ce qui reste flou, c'est de savoir si Investec cible des participations GP pour une expansion immédiate de sa plateforme ou des positions LP pour alimenter de nouveaux véhicules de fonds. Les participations GP génèrent des commissions de gestion et des flux d'intérêts portés (carried interest) mais nécessitent une intégration opérationnelle. Les portefeuilles LP offrent une diversification et des options de co-investissement mais n'ont pas le profil de revenus récurrents. La distinction est importante pour déterminer la rapidité avec laquelle la société peut justifier le déploiement auprès de ses propres LP et si des engagements de capitaux complémentaires seront nécessaires pour maintenir les relations avec les GP sous-jacents.

Source : Secondaries Investor