À propos d'Arctos

• Fondation : 2019

• Siège social : Dallas, Texas

• Actifs sous gestion (AUM) : 35 milliards de dollars (en 2024)

• Stratégie : Solutions pour GP et investissement dans des franchises sportives

• Historique de performances : Les transactions antérieures de prises de participation dans des GP incluent des investissements dans Silver Lake Partners, Lightyear Capital et plusieurs franchises de sport professionnel ; la société s'est développée à partir d'une stratégie axée sur le sport pour s'étendre aux participations de GP plus larges à partir de 2020

• Direction : Fondé par Doc O'Connor et Ian Charles ; O'Connor a précédemment cofondé Northleaf Capital Partners

Arctos a clôturé son premier fonds dédié aux solutions pour GP à hauteur de 6,2 milliards de dollars avec le soutien de KKR. Ce fonds représente un changement structurel pour Arctos, qui réalisait auparavant ses transactions de participations dans des GP via des véhicules de co-investissement qui détenaient également des investissements dans des franchises sportives. La participation de KKR en tant qu'investisseur de premier plan marque l'expansion du gestionnaire de crédit dans le capital-investissement de GP en tant qu'acheteur, ce qui se distingue de son activité établie de rachat de parts de LP secondaires.

Cette clôture positionne Arctos dans le haut de la fourchette des capitaux dédiés aux solutions de GP — comparable à la plus récente clôture de 10 milliards de dollars de Dyal Capital en 2021 et plus importante que le fonds de GP de 8 milliards de dollars levé par Blackstone Strategic Partners en 2022. L'évaluation des participations de GP s'est contractée depuis ces millésimes, les multiples sur les flux de frais de gestion passant de 12 à 15x l'EBITDA en 2021 à 8 à 10x en 2024, les acheteurs s'adaptant à la hausse des taux d'intérêt et à un déploiement plus lent des fonds. Arctos arrive avec du capital disponible (« dry powder ») à un moment où les décotes peuvent favoriser les acheteurs, mais aussi où l'appétit des vendeurs s'est refroidi — les GP étant réticents à concrétiser des cessions de participations à des valorisations inférieures.

La différenciation du fonds dépend de la question de savoir si Arctos poursuit des transactions axées sur le contrôle ou des participations minoritaires, et si elle souscrit principalement sur la base des flux de frais de gestion existants ou des hypothèses de collectes futures. Le portefeuille de franchises sportives de la société — où elle détient des participations dans des équipes de la MLB, de la NBA et du football européen — démontre une facilité avec les positions de long terme s'apparentant à du contrôle. Si cette approche se transpose aux participations de GP, Arctos pourrait concurrencer plus directement Dyal et Petershill qu'avec les modèles de capital flexible émergeant de sociétés comme HarbourVest. Le test réside dans le rythme de déploiement : les fonds de solutions pour GP levés en 2021-2022 sont déployés à hauteur de 40 à 50 % après trois ans, ce qui est plus lent que les normes historiques. Un véhicule de 6,2 milliards de dollars a besoin d'un flux continu de vendeurs pour justifier une telle base de capital.

Source : AltAssets