À propos de Savano Capital Partners

• Création : 2013

• Siège social : San Francisco, Californie

• Stratégie : Secondaire direct, technologie

• AUM : 650 M$ (au 2026)

• Historique : Fonds I (75 M$, 2014), Fonds II (120 M$, 2017), Fonds III (203 M$, 2020)

Savano Capital Partners a clôturé son quatrième fonds phare à 252 millions de dollars, soit une augmentation de 24 % par rapport au précédent. La société cible les achats secondaires directs d'actions d'entreprises technologiques, rachetant des positions auprès d'employés, d'investisseurs de la première heure et d'initiés avant les événements de liquidité. Le fonds a attiré pour la première fois des engagements de fonds de pension publics, élargissant ainsi une base de LP auparavant dominée par les family offices et les particuliers fortunés.

L'augmentation de la taille du fonds et l'arrivée de capitaux institutionnels reflètent une demande soutenue de liquidité secondaire pré-IPO, malgré un ralentissement de deux ans de l'activité de sortie technologique. La stratégie de Savano se situe à l'intersection de deux tendances : les entreprises financées par le capital-risque qui restent privées plus longtemps, créant une demande refoulée des vendeurs, et les répartiteurs institutionnels à la recherche d'une exposition directe à la croissance à un stade avancé à des prix inférieurs à ceux des cycles primaires. Des véhicules comparables — notamment la récente clôture de 300 millions de dollars de secondaires directs d'Industry Ventures et le fonds de 175 millions de dollars de Vintage Investment Partners axé sur la technologie — ont levé des montants similaires au cours des 18 derniers mois, ce qui montre que l'appétit des acheteurs reste concentré mais durable.

L'arrivée des fonds de pension publics est notable. Historiquement, les LP institutionnels ont évité les secondaires directs en raison de l'opacité des valorisations et des inquiétudes liées à la courbe en J, préférant les fonds secondaires diversifiés qui achètent des parts de LP auprès de plusieurs GP. La capacité de Savano à attirer ces capitaux suggère soit une meilleure transparence dans la construction de son portefeuille, soit une volonté des répartiteurs d'accepter une exposition concentrée en échange d'une surperformance potentielle. À surveiller : si d'autres gestionnaires de secondaires directs peuvent reproduire ce profil de LP, et si les fonds de pension publics maintiendront leurs engagements si les valorisations technologiques se contractent davantage par rapport aux sommets de 2021.

Source : AltAssets