À propos d'EQT Life Sciences

• Fondation : 1994 (société mère EQT AB)

• Siège social : Stockholm, Suède

• Actifs sous gestion : 232 milliards d'euros pour l'ensemble du groupe EQT (à l'horizon 2024)

• Stratégie : Technologies médicales au stade commercial et technologies de santé numérique, en se concentrant sur les actifs dérisqués

• Thèse : Cible les entreprises disposant de parcours cliniques et réglementaires éprouvés, où le capital peut accélérer l'adoption par le marché et l'échelle de distribution plutôt que de financer le risque de R&D à un stade précoce

• Historique : EQT Health Economics 1 (140 millions d'euros, 2016) et EQT Health Economics 2 (200 millions d'euros, 2019) axés sur les rachats de technologies médicales en Europe

• Direction : L'associé gérant Caspar Callerström supervise la plateforme Life Sciences

La British Business Bank a engagé 25 millions d'euros dans le fonds EQT Health Economics 3 Fund, qui cible les technologies médicales au stade commercial et les technologies de santé numérique disposant d'autorisations réglementaires établies. Le fonds se concentre sur les entreprises dont l'adéquation produit-marché est démontrée et où le capital stimule l'expansion de la distribution plutôt que la validation clinique. Aucun objectif de taille ni calendrier de collecte de fonds pour l'ensemble du fonds n'ont été divulgués.

L'implication de la British Business Bank témoigne de l'intérêt des institutions pour les stratégies de santé dérisquées, alors que les technologies médicales traditionnelles financées par le capital-risque font face à des délais de sortie plus longs. L'accent mis par EQT sur les actifs au stade commercial permet au fonds de se déployer plus rapidement que ses pairs qui financent encore des essais cliniques, mais l'engagement de 25 millions d'euros — modeste par rapport au fonds précédent de 200 millions d'euros — suggère que le LP teste son exposition plutôt que de s'ancrer. Le secteur du rachat de technologies médicales a connu des levées de fonds comparables récemment, notamment le Fund IV de Gyrus Capital de 340 millions d'euros (clôture finale en octobre 2024) et le Principal Investments IV de Novo Holdings de 800 millions d'euros (première clôture en septembre 2024), tous deux ciblant le capital-croissance dans le secteur de la santé en Europe.

Le positionnement du fonds soulève une question de rythme de déploiement qui mérite d'être suivie de près. Les transactions de technologies médicales au stade commercial de l'ordre de 20 à 50 millions d'euros — la taille typique des tickets d'EQT Health Economics 2 — nécessitent des entreprises disposant d'une approbation réglementaire, de voies de remboursement et d'une traction initiale des revenus. Cette intersection est plus étroite que celle des technologies médicales à un stade précoce ou du rachat traditionnel, en particulier en Europe où les systèmes de remboursement fragmentés ralentissent les délais de commercialisation. Si EQT maintient sa fenêtre de déploiement historique de 4 à 5 ans pour un fonds supérieur à 200 millions d'euros, l'ensemble concurrentiel pour les transactions chevauche de plus en plus des sociétés de capital-croissance comme Novo et des plateformes spécialisées comme Aescuvest, qui a clôturé un fonds de technologies médicales de 150 millions d'euros en mai 2024. La question est de savoir si le pipeline d'actifs dérisqués se développe assez rapidement pour absorber les capitaux de plusieurs fonds de taille importante sans comprimer les rendements sur les multiples d'entrée.

Source : AltAssets