À propos d'All Aboard

• Fondation : 2022

• Siège social : Londres, Royaume-Uni

• Stratégie : Capital-risque et capital-développement axés sur le climat, technologies européennes

• Thèse : Mobiliser les family offices et le capital institutionnel vers des solutions climatiques à fort impact grâce à des structures d'investissement collaboratives qui réduisent les coûts de due diligence et améliorent l'accès aux opportunités pour les plus petits LP

• Direction : Co-fondé par Chris Kemper (ex-Zenith Energy Ventures) et Emma Channing (ex-Octopus Ventures)

All Aboard a clôturé son premier fonds à 133 millions de dollars, en deçà de son objectif initial non divulgué, et a accueilli un family office basé au Royaume-Uni comme nouveau membre. Cette coalition, qui regroupe les capitaux de family offices et de petites institutions pour investir dans les technologies climatiques européennes, a structuré son premier véhicule de manière à réduire les barrières pour les LP qui manquent généralement de ressources pour rivaliser sur les meilleures opportunités liées au climat. La stratégie du fonds englobe des entreprises en phase de démarrage (venture) et de croissance (growth) répondant aux thématiques de la décarbonation, de la transition énergétique et de l'économie circulaire.

Un fonds pour le climat qui manque son objectif est un indicateur utile de la dynamique GP-LP en 2024. La structure d'All Aboard — un modèle de coalition conçu pour attirer les family offices — élargit théoriquement la base de LP, mais elle introduit également des coûts de coordination et une prise de décision plus lente que les investisseurs institutionnels de référence évitent généralement. Les fonds climatiques ont levé 14 milliards de dollars à l'échelle mondiale en 2023, soit une baisse de 35 % par rapport au sommet de 2022, et plusieurs fonds lancés en 2022-2023 ont mis plus de 18 mois à se clôturer ou ont revu leurs objectifs à la baisse en cours de levée. La question est de savoir si le modèle collaboratif d'All Aboard offre un accès aux transactions et un avantage de construction de portefeuille suffisants pour justifier sa complexité, ou si les plus petits LP préféreraient co-investir au cas par cas aux côtés de gestionnaires climatiques établis.

La capacité du fonds à se déployer rapidement permettra de préciser la viabilité à long terme de ce modèle. Les structures de coalition fonctionnent le mieux lorsqu'elles se clôturent rapidement sur des thématiques concentrées — si All Aboard disperse son déploiement sur trop de secteurs ou de géographies, elle risque de devenir un véhicule climatique généraliste sans la marque ni l'historique nécessaires pour rivaliser avec Lowercarbon Capital, Breakthrough Energy Ventures ou Energy Impact Partners. L'arrivée d'un family office britannique après la clôture finale suggère que la société continue de développer son réseau de LP, ce qui pourrait traduire soit une dynamique tardive, soit une faiblesse persistante des engagements. La vitesse de déploiement et la rigueur des investissements de suivi au cours des 12 prochains mois montreront si la structure tient ses promesses ou ne fait que redistribuer les frictions.

Source : Venture Capital Journal