À propos d'Apollo

• Fondation : 1990

• Siège social : New York, États-Unis

• AUM : 696 milliards de dollars au troisième trimestre 2024

• Stratégie : Gestionnaire d'actifs alternatifs multi-classes d'actifs couvrant le crédit, le capital-investissement (private equity) et les actifs réels

• Historique : Les fonds Hybrid Capital Solutions I et II ont levé respectivement 3,5 milliards de dollars (2018) et 5,5 milliards de dollars (2021)

• Direction : Co-fondé par Marc Rowan (actuel PDG), Josh Harris et Leon Black

Apollo Global Management a clôturé son troisième fonds Hybrid Capital Solutions à 6,5 milliards de dollars, soit une hausse de 18 % par rapport au précédent fonds de 5,5 milliards de dollars levé en 2021. Le fonds combine des structures de crédit privé et de capital-investissement dans le cadre de mandats de solutions de capital — des financements généralement trop complexes ou urgents pour les prêteurs traditionnels. Cette levée de fonds permet à Apollo de déployer des capitaux flexibles dans des situations où les emprunteurs ont besoin de rapidité ou de conditions sur mesure, souvent dans le segment des entreprises de taille moyenne ou des opérations soutenues par des sponsors.

La clôture à 6,5 milliards de dollars s'inscrit dans une tendance visible sur l'ensemble de la plateforme de crédit d'Apollo et sur le marché plus large des solutions de capital : les commanditaires (LPs) restent disposés à financer des stratégies de financement flexibles malgré le ralentissement du déploiement du crédit privé par ailleurs. Strategic Partners de Blackstone a levé 22 milliards de dollars pour son véhicule de second secondaire et de co-investissement fin 2024, et Blue Owl a clôturé son quatrième fonds de prêt direct à 14,5 milliards de dollars au troisième trimestre — tous deux ayant dépassé leurs objectifs de souscription. Le fonds hybride d'Apollo occupe un terrain adjacent, mais le mélange de dette et de fonds propres introduit des questions d'exécution que les fonds de crédit pur ou de rachat (buyout) évitent. Ces 6,5 milliards de dollars permettront de tester si l'équipe d'Apollo peut structurer des montages qui alternent entre des positions de premier rang (senior) et subordonnées sans pour autant diluer les rendements ni sous-évaluer le risque de perte.

Le rythme de déploiement du fonds au cours des 18 prochains mois permettra de clarifier la perception qu'ont les commanditaires (LPs) des horizons de liquidité dans les stratégies hybrides. Les fonds hybrides précédents d'Apollo ont affiché des fenêtres de déploiement moyennes de 24 à 30 mois, soit plus rapidement que le capital-investissement traditionnel mais plus lentement que le crédit opportuniste. Si le Fonds III se déploie de manière nettement plus rapide, cela suggérera que les LPs considèrent cette stratégie comme un substitut temporaire à la trésorerie non productive — en plaçant des capitaux dans un véhicule capable de se mobiliser rapidement en cas de difficultés ou de dysfonctionnements du marché. Si le déploiement s'étire au-delà de 30 mois, le fonds commencera à ressembler à un petit véhicule de rachat doté d'une option de crédit, et la question sera alors de savoir si l'augmentation de taille de 18 % a été accompagnée d'un renforcement proportionnel de l'équipe.

Source : Private Equity Wire