À propos de Bessemer Venture Partners

• Fondation : 1911

• Siège social : Menlo Park, Californie

• AUM (Actifs sous gestion) : 20 milliards de dollars (en 2023)

• Stratégie : Capital-risque multi-étapes, de l'amorçage à la croissance, logiciels B2B et internet grand public

• Historique : Le fonds XI a levé 3,3 milliards de dollars en 2023 à travers des véhicules d'amorçage et de croissance ; les fonds précédents incluent des investissements dans LinkedIn, Shopify, Twilio et Canva

• Direction : Rob Chandra, Byron Deeter et Jeremy Levine parmi les associés principaux

Bessemer cible 4,5 milliards de dollars à travers deux véhicules — un fonds d'amorçage et un fonds de croissance — avec des engagements déjà sécurisés auprès du New Mexico State Investment Council et de la San Mateo County Employees' Retirement Association. Cette structure à double fonds maintient l'approche établie de la société consistant à gérer des véhicules parallèles à différentes étapes, un modèle qu'elle a perfectionné sur plus d'une décennie. Cet objectif représente une croissance d'environ 36 % par rapport à la précédente levée de 3,3 milliards de dollars de la société en 2023, un rythme qui suit la reprise globale du marché du capital-risque après les points bas de 2022–2023, mais reste inférieur aux taux d'expansion courants de 2020–2021.

L'objectif de 4,5 milliards de dollars place Bessemer exactement dans la même cohorte de collecte de fonds que la levée de 6,6 milliards de dollars de Lightspeed finalisée en octobre 2024 et le fonds d'amorçage de 650 millions de dollars d'Accel clôturé fin 2023, qui ont tous deux enregistré des augmentations mesurées par rapport aux millésimes précédents. Pour les sociétés opérant à cette échelle, la tension stratégique réside dans la vitesse de déploiement — le précédent fonds de croissance de Bessemer a investi dans 17 entreprises sur environ 24 mois, ce qui implique des tailles de tickets de l'ordre de 75 à 125 millions de dollars si le rythme se maintient. Une levée de 4,5 milliards de dollars comprime ce calendrier, à moins que la société n'élargisse sa fourchette de taille de ticket ou n'échelonne son capital de manière plus conservatrice, deux options qui modifient la construction du portefeuille.

Ce qui rend cette levée intéressante à suivre, c'est moins sa taille globale que la composition des LP (limités associés) divulguée jusqu'à présent. Les engagements des fonds de pension publics du Nouveau-Mexique et de San Mateo signalent un appétit institutionnel continu pour les gestionnaires de premier plan, alors même que les fonds de capital-risque plus modestes font état de difficultés à boucler leurs levées. La question est de savoir si le véhicule de croissance de Bessemer parviendra à maintenir la discipline d'entrée qui a fait la performance de ses fonds précédents — le multiple sur capital investi (MOIC) non réalisé de 2,1x de son fonds de croissance de 2019 jusqu'au deuxième trimestre 2024 s'expliquant par le fait d'avoir évité la compression des valorisations qui a durement touché le capital-développement de manière générale. Si le nouveau fonds se déploie sur les millésimes 2025-2026 aux prix corrigés d'aujourd'hui, cette discipline sera mise à l'épreuve face à la concurrence des fonds hybrides (crossover) qui reviennent vers le capital-développement.

Source : Venture Capital Journal