À propos de Blue Earth Capital

• Fondation : 2014

• Siège social : Londres, Royaume-Uni

• Stratégie : Marché secondaire axé sur l'impact, mondial

• Thèse : Acquiert des portefeuilles et des participations directes dans des fonds et des entreprises alignés sur une mission afin de fournir des liquidités tout en préservant les objectifs d'impact — positionnant le marché secondaire comme un outil d'infrastructure pour le marché de l'impact en phase de maturation plutôt que comme un capital purement opportuniste.

• Direction : Lloyd Emelle (associé fondateur), Nick Silver (associé)

Blue Earth Capital a réalisé un deuxième closing pour sa stratégie de secondaire d'impact à hauteur de 200 millions de dollars de engagements de capitaux. Ce closing a été principalement soutenu par les États-Unis, avec la participation de Builders Vision, iAlumbra Capital et Sonen Capital à la base d'investisseurs. La société a qualifié cette étape de progrès important pour la stratégie, bien qu'aucun objectif final ni calendrier n'ait été communiqué.

Cette levée de fonds témoigne d'un intérêt soutenu des LP pour les stratégies secondaires spécialisées dans un contexte de collecte de fonds où les fonds généralistes ont éprouvé des difficultés. Le marché secondaire de l'impact occupe une niche étroite — Blue Earth est l'une des rares entreprises (moins de cinq au niveau mondial) à gérer des véhicules dédiés au secondaire de l'impact — et ce closing de 200 millions de dollars est remarquable compte tenu de l'historique limité de la stratégie par rapport aux franchises secondaires traditionnelles. À titre de comparaison, Coller Capital et Lexington Partners ont chacun levé des fonds phares de plusieurs milliards de dollars au cours des deux dernières années, mais aucun d'entre eux ne consacre de poche spécifique à l'impact. La question est de savoir si la base de LP de Blue Earth s'élargira au-delà des family offices et des allocataires ayant un mandat d'impact, ou si la stratégie restera de taille modeste par rapport à ses pairs.

Ce qui importera au cours des 12 à 18 prochains mois, c'est le rythme de déploiement et la qualité de la liquidité du portefeuille que Blue Earth parviendra à sourcer. Historiquement, les fonds d'impact ont connu des volumes de transactions secondaires plus faibles que le capital-risque ou le rachat d'entreprise — les horizons de sortie sont plus longs et moins de GP s'inscrivent sur des véhicules de continuation axés sur l'impact. Si Blue Earth parvient à démontrer un flux de transactions régulier et des multiples d'entrée compétitifs, la différenciation de sa stratégie se confirmera. Si le sourcing s'avère limité, le fonds risque de devenir un véhicule de capital patient dans une structure de marché qui ne génère pas encore une offre secondaire suffisante.

Source : AltAssets