À propos de Blue Owl

• Fondation : 2021 (fusion d'Owl Rock Capital et de Dyal Capital)

• Siège social : New York, États-Unis

• AUM : 235 milliards de dollars en 2024

• Stratégie : Participations GP (GP stakes), prêt direct et crédit immobilier sur les marchés privés

• Historique : Troisième Vessel de participations GP ; les fonds précédents ont levé 6,2 milliards de dollars (2017) et 5,6 milliards de dollars (2020)

• Direction : Les cofondateurs Doug Ostrover, Marc Lipschultz et Craig Packer

Blue Owl a réalisé le closing final de son troisième fonds de participations GP à 10,6 milliards de dollars, selon le directeur financier Alan Kirshenbaum lors de la dernière présentation des résultats de la société. Le Vessel représente une augmentation de 71 % par rapport à son prédécesseur et achèvera sa levée de fonds cette année après plusieurs prolongations de calendrier. Le fonds cible des participations minoritaires dans des sociétés de gestion d'actifs alternatifs.

La prolongation du calendrier de levée de fonds — divulguée publiquement à plusieurs reprises — marque un changement par rapport aux clôtures rapides que les Vessels de participations GP ont connues en 2020-2021. Le plus récent fonds de participations GP d'HarbourVest a clôturé à 3,3 milliards de dollars en mai 2024 après un processus tout aussi long, et Lexington Partners a reporté le lancement de son dernier Vessel au début de 2024. L'appétit des LP pour cette stratégie s'est refroidi car les effets de dénominateur ont comprimé le capital disponible et des questions ont surgi concernant les attentes de croissance des valorisations dans un environnement de taux plus élevés.

La clôture à 10,6 milliards de dollars positionne Blue Owl comme le plus grand investisseur en participations GP en termes de capital engagé, mais le rythme de déploiement constituera le véritable test. Le fonds précédent de la société a investi dans 23 plateformes sur environ quatre ans — soit un taux de déploiement moyen de 350 millions de dollars par plateforme. Adapter ce modèle à un pool de 10,6 milliards de dollars sans diluer la sélectivité ni surpayer dans un marché vendeur nécessite soit une vitesse de transaction plus rapide, soit des tailles de tickets nettement plus importantes, deux options qui introduisent un risque d'exécution. Les 18 prochains mois permettront de clarifier si la taille du fonds reflète une conviction durable des LP dans cette stratégie ou s'il s'agit d'un sommet avant une normalisation.

Source : Private Equity International