À propos de Bridgepoint

• Fondation : 1984

• Siège social : Londres, Royaume-Uni

• AUM : environ 43 milliards d'euros au 2024

• Stratégie : Capital-investissement mid-market et crédit privé à travers l'Europe et l'Amérique du Nord

• Historique : gère plusieurs fonds de capital-investissement et de crédit, notamment Bridgepoint Europe VII (7,5 milliards d'euros, 2022) et Bridgepoint Development Capital III (2 milliards d'euros, 2023)

• Direction : William Jackson (Directeur général du groupe), Jérôme Michiels (Co-responsable du crédit privé)

Bridgepoint a lancé un Vessel de prêt direct evergreen domicilié au Luxembourg, ciblant les investisseurs institutionnels. Cette structure perpétuelle ajoute un nouveau format à la plateforme européenne de crédit privé de la société, qui fonctionnait historiquement via des fonds fermés. Le Vessel est conçu pour les institutions cherchant une exposition au prêt direct mid-market européen sans la dynamique de courbe en J des millésimes traditionnels de crédit privé.

La structure evergreen place Bridgepoint en concurrence directe avec les produits de crédit perpétuels de Blue Owl Capital et les fonds à intervalle d'Ares Management, qui ont tous deux attiré d'importants capitaux institutionnels au cours des 18 derniers mois. L'initiative de Bridgepoint reflète un changement plus large chez les gestionnaires de crédit européens — HPS Investment Partners a lancé un Vessel similaire au quatrième trimestre 2024, et Intermediate Capital Group a annoncé son intention d'en lancer un au début de 2025. L'attrait pour les LP est clair : déploiement immédiat du capital, pas d'appels de fonds, et des fenêtres de liquidité qui imitent les investissements alternatifs semi-liquides. La question en suspens est de savoir si ces structures peuvent maintenir la qualité du portefeuille à grande échelle lorsqu'elles ne peuvent pas restreindre le déploiement pour correspondre au flux de transactions, en particulier si les taux de défaut du mid-market européen dépassent le niveau actuel de moins de 2 %.

Ce qui importe pour Bridgepoint, c'est la rapidité avec laquelle le Vessel se développera par rapport à ses fonds de crédit fermés, qui ont collectivement levé environ 3 milliards d'euros entre 2021 and 2023. Si la structure evergreen cannibalise les engagements du prochain millésime fermé, la société y gagne en commodité pour les LP mais sacrifie potentiellement la certitude d'un capital engagé sur plusieurs années. Si elle attire une base de LP différente — des compagnies d'assurance ou des family offices qui évitaient auparavant le crédit privé en raison de l'illiquidité — elle est véritablement créatrice de valeur. Le rythme de déploiement au cours des 12 prochains mois révélera quel scénario se dessine.

Source : Private Equity Wire