À propos de Carlyle AlpInvest

• Fondation : 2000 (acquis par Carlyle Group en 2011)

• Siège social : Amsterdam, Pays-Bas

• AUM (actifs sous gestion) : 85 milliards de dollars (au 2023)

• Stratégie : Marché secondaire, co-investissements et investissements primaires dans le private equity, les infrastructures, la dette privée et l'immobilier

• Historique : L'un des plus grands investisseurs sur le marché secondaire au monde, avec plus de 450 investissements de fonds et 900 co-investissements depuis sa création

• Direction : Wim Borgdorff (responsable mondial), Greg Belinfanti (co-responsable des activités secondaires)

Carlyle AlpInvest a clôturé Atom Fund II à son plafond de 1,7 milliard de dollars, soit 70 % de plus que l'objectif initial de 1 milliard de dollars. Le véhicule se concentre exclusivement sur les transactions de fonds de continuation d'actifs uniques, où un GP transfère une société de portefeuille d'un fonds vieillissant vers une nouvelle structure. Cette sursouscription fait suite à la clôture d'Atom Fund I à hauteur de 1,1 milliard de dollars en 2021. Les LP comprenaient des fonds de pension et des compagnies d'assurance, bien que les allocations spécifiques n'aient pas été divulguées.

La sursouscription de 70 % témoigne de l'appétit continu des LP pour les stratégies de véhicules de continuation, malgré une réévaluation plus large du marché secondaire. Les transactions sur un seul actif ont représenté environ 45 % du volume secondaire mené par des GP en 2023, contre 30 % trois ans plus tôt, selon Evercore. Le suivi rapide de Carlyle AlpInvest avec une taille supérieure suggère que les LP considèrent l'investissement dans des véhicules de continuation comme une poche distincte au sein de l'allocation secondaire — une poche qui offre plus de contrôle sur la sélection des actifs que les achats traditionnels de parts de LP. La capacité de la société à sourcer des transactions via la plateforme plus large de Carlyle a probablement contribué à différencier le fonds dans un marché concurrentiel mené par des GP.

Le test pour Atom II sera le rythme de déploiement par rapport à la taille du fonds. Les transactions de continuation sur actif unique sont devenues plus importantes — la taille médiane des transactions a dépassé 500 millions de dollars en 2023 — mais le marché reste transaction par transaction, sans garantie de flux constant. Carlyle AlpInvest a déployé Atom I sur environ 24 mois, un rythme qui nécessiterait de trouver 8 à 10 transactions pour Atom II compte tenu de l'augmentation des capitaux. Si le marché des grandes continuations d'actifs uniques se tend ou si les attentes en matière de prix divergent entre les GP et les acheteurs secondaires, le fonds pourrait être confronté à des délais de déploiement prolongés ou à des pressions pour participer à des transactions plus petites qui n'auraient pas d'impact significatif sur un portefeuille de 1,7 milliard de dollars.

Source : AltAssets