À propos de Citation Capital

• Fondation : 2022

• Siège social : New York, États-Unis

• Stratégie : Acquisition d'entreprises de taille intermédiaire, Amérique du Nord

• Direction : Fondé par Chris Behrens, Jason Cummins et Rich Lawson, anciens associés d'Apollo Global Management

Citation Capital a clôturé son premier fonds de rachat à 1,2 milliard de dollars, marquant la clôture finale du premier véhicule de la firme new-yorkaise. Le fonds cible les opportunités d'acquisition d'entreprises de taille intermédiaire en Amérique du Nord. Cette clôture positionne Citation comme l'un des plus grands fonds d'acquisition de premier millésime levés au cours du cycle de collecte de fonds 2023-2024, une période marquée par des allocations limitées des LP et des délais de collecte prolongés pour les gestionnaires émergents.

Cette levée de 1,2 milliard de dollars fait figure d'exception dans un environnement difficile pour les premiers fonds. Les données de Preqin montrent que la taille médiane des clôtures de premiers fonds d'acquisition en 2023 est tombée à 185 millions de dollars, contre 240 millions de dollars en 2021, avec un nombre de clôtures en baisse d'environ 30 % d'une année sur l'autre. Le résultat de Citation suggère que les LP restent disposés à se déployer à grande échelle sur de nouvelles plateformes lorsque l'équipe fondatrice apporte des antécédents éprouvés et des relations institutionnelles. Les fondateurs de la firme ont passé à eux trois quatre décennies chez Apollo, où ils ont géré plus de 50 milliards de dollars de capitaux d'acquisition — des références qui ont probablement raccourci ce qui aurait été autrement un cycle de collecte de fonds de plusieurs années pour un gestionnaire sans historique de fonds antérieur.

Le test réside désormais dans le rythme de déploiement et le dimensionnement de l'équipe. Un premier fonds de 1,2 milliard de dollars soutient généralement entre 8 et 12 investissements de plateforme sur une période de 3 à 4 ans, en supposant des tickets de fonds propres moyens de 75 à 150 millions de dollars. Citation devra rapidement développer sa couverture sectorielle et ses ressources opérationnelles pour éviter le goulot d'étranglement qui a ralenti d'autres équipes issues de scissions opérant avec des tailles de fonds similaires. À titre de comparaison, Breakwater Investment Management (qui a levé 900 millions de dollars pour son premier fonds en 2022 après s'être séparé de Warburg Pincus) a mis 18 mois pour réaliser ses trois premières transactions — un rythme qui laisserait Citation avec des réserves de poudre sèche importantes à l'approche d'un éventuel ralentissement du marché. La capacité de la firme à convertir la confiance des LP en un pipeline de transactions différencié se précisera au cours des deux prochaines années.

Source : AltAssets