À propos de HarbourVest

• Fondation : 1982

• Siège social : Boston, Massachusetts

• AUM : 116 milliards de dollars (en 2024)

• Stratégie : Marchés privés mondiaux multi-actifs, fonds primaires, transactions secondaires et co-investissements

• Historique : Le fonds XII a clôturé à 2,1 milliards de dollars en 2021 ; gère l'une des plus grandes plateformes indépendantes de marchés privés au monde

• Direction : Fondé par Kevin Delbridge, actuellement dirigé par l'associé gérant et PDG John Becker

HarbourVest a clôturé le Fund XIII, son treizième Vessel amiral américain, à 2,4 milliards de dollars, soit une hausse de 14 % par rapport au millésime 2021 du Fund XII de 2,1 milliards de dollars. Le fonds alloue 1,3 milliard de dollars aux engagements de capital-risque, la majeure partie du capital étant orientée vers les relations existantes avec les GP, bien que HarbourVest soutienne également les gestionnaires émergents issus de firmes établies. Cette levée de fonds intervient alors que HarbourVest continue de positionner sa série phare comme un Vessel primaire diversifié à travers les stratégies des marchés privés.

La progression par rapport au Fund XII est modeste par rapport au cycle de collecte de fonds 2021-2023, lorsque de nombreuses plateformes multi-étapes ont augmenté la taille de leurs fonds de 30 à 50 % avant que l'appétit des LP ne se refroidisse. La discipline de HarbourVest ici — faire croître le Vessel sans aller trop loin — reflète le pari que la diversification entre les années de création et les types de gestionnaires importe plus que la puissance de déploiement dans un marché où les sorties restent limitées. La tranche de capital-risque de 1,3 milliard de dollars pose une question plus intéressante : si ce capital peut être investi assez rapidement chez des gestionnaires émergents avant que ces relations ne deviennent saturées, ou si les relations de longue date avec des GP de premier plan absorberont la majeure partie de l'allocation et laisseront la thèse des spin-offs sous-pondérée.

Le rythme de clôture du fonds — environ trois ans entre le Fund XII et le XIII — suggère que HarbourVest s'en tient à une cadence disciplinée plutôt que d'accélérer pour saisir des opportunités de marché. C'est un avantage structurel si les 18 prochains mois apportent la vague de processus secondaires de GP pour laquelle de nombreux LP se positionnent, où le fait d'avoir de la poudre sèche et des relations existantes avec des gestionnaires sous tension crée un levier sur les prix. Le risque se situe du côté du capital-risque : si le déploiement se prolonge au-delà de 2026, HarbourVest souscrira des engagements primaires dans un millésime qui pourrait coïncider avec une amélioration des conditions de sortie, ce qui risquerait de déployer le capital à des valorisations maximales plutôt qu'au plus bas.

Source : Venture Capital Journal