À propos de Hercules Capital

• Fondation : 2003

• Siège social : Palo Alto, Californie, États-Unis

• AUM : 3,3 milliards de dollars (au troisième trimestre 2024)

• Stratégie : Dette venture et crédit de phase de croissance, technologie et sciences de la vie

• Historique : BDC publique (NYSE : HTGC) avec plus de 600 sociétés de portefeuille financées depuis sa création ; le fonds Growth Lending Fund III (2021) a levé 430 millions de dollars

• Direction : Scott Bluestein (PDG et directeur des investissements)

La branche de gestion des investissements de Hercules Capital a dépassé 2,3 milliards de dollars de capacité d'investissement grâce à des engagements dans deux véhicules institutionnels de crédit privé et à la réalisation d'une titrisation notée. La levée de fonds comprend son Growth Lending Fund IV et une structure de fonds evergreen, tous deux ciblant la dette venture et les prêts de phase de croissance aux entreprises de technologie et de sciences de la vie. La titrisation ajoute une capacité d'effet de levier à déployer parallèlement aux engagements de fonds propres.

Le montant de 2,3 milliards de dollars reflète le capital total investissable, et non pas seulement les capitaux propres levés — une structure typique dans les fonds de crédit où les titrisations et les facilités de stockage amplifient la capacité de déploiement. Le précédent fonds III de Hercules a clôturé à 430 millions de dollars en 2021, ce qui suggère que le fonds IV représente une augmentation significative de l'intérêt institutionnel pour cette stratégie. Le véhicule evergreen est une structure plus récente pour la société, offrant un capital perpétuel aux LP à la recherche d'une exposition à la dette venture sans blocage lié à l'année de lancement.

Le calendrier permet à Hercules de se positionner pour déployer ses investissements dans ce qui pourrait être une fenêtre sélective. La collecte de fonds pour la dette venture a bondi en 2021-2022 alors que le flux de transactions de capital-risque atteignait des sommets, puis s'est repliée de manière marquée en 2023 à mesure que les inquiétudes concernant les défauts de paiement augmentaient et que la collecte de fonds propres ralentissait. Une levée de 2,3 milliards de dollars qui se clôture aujourd'hui — s'étendant probablement sur des engagements de 2023-2024 — suggère que les LP considèrent la réévaluation de la dette venture comme durable plutôt que cyclique. La question est celle du rythme de déploiement : le nombre de transactions de capital-risque étant toujours inférieur de 40 % aux niveaux de 2021, Hercules devra soit prendre des positions plus importantes dans un nombre réduit de transactions, soit s'étendre à des crédits de phase plus tardive pour investir ce capital dans les délais prévus.

Source : AltAssets