À propos d'Index Ventures

• Fondation : 1996

• Siège social : Londres, Royaume-Uni et San Francisco, États-Unis

• Actifs sous gestion (AUM) : 9 milliards de dollars (en 2024)

• Stratégie : Capital-risque multi-stades, de l'amorçage à la croissance, en Europe et en Amérique du Nord

• Thèse : Soutenir des fondateurs exceptionnels qui créent des entreprises définissant leur catégorie dès les premiers stades et les accompagner tout au long de leur croissance, avec un accent particulier sur les logiciels d'entreprise, la fintech et les technologies grand public

• Historique de performance : Les fonds précédents comprennent Index Ventures X (2,3 milliards de dollars, 2022), Index Ventures IX (2 milliards de dollars, 2020) ; le portefeuille inclut Figma, Roblox, Discord, Revolut, Wise

• Direction : Mike Volpi, Danny Rimer et Shardul Shah figurent parmi les associés gérants

Index Ventures a clôturé la levée de 3,5 milliards de dollars à travers trois fonds — amorçage, capital-risque (venture) et croissance (growth) — contre 2,3 milliards de dollars levés lors de sa cuvée de 2022. La société positionne explicitement ce capital autour du cycle de l'IA, pariant qu'elle pourra le déployer tout au long du cycle de vie des entreprises à mesure que les infrastructures et les couches applicatives d'IA mûrissent. Cette levée intervient alors qu'Index maintient son modèle à double pôle couvrant l'Europe et l'Amérique du Nord, une structure qui lui permet de rivaliser pour l'allocation dans le développement de l'IA au sein de ces deux zones géographiques.

L'augmentation de 52 % par rapport à la cuvée précédente arrive à un moment notable. Index lève des fonds dans un environnement de collecte où de nombreuses firmes multi-stades établies ont eu du mal à égaler la taille de leurs fonds précédents, en particulier les véhicules de croissance confrontés au scepticisme des commanditaires (LPs) après les dépréciations de 2021. La capacité d'Index à s'étendre suggère soit des relations différenciées avec ses LPs, soit une dynamique de portefeuille qui a convaincu les répartiteurs de capitaux de s'engager pleinement — les paris précoces de la firme sur Figma et Discord ont généré le genre de rendements réalisés qui maintiennent des taux de réinvestissement élevés. Ce qui est moins clair, c'est si ce cadrage explicite de l'IA est un positionnement stratégique ou la reconnaissance du fait que les LPs s'attendent désormais à ce que chaque investissement soit lié à ce thème.

Le test résidera dans le rythme de déploiement. Avec 3,5 milliards de dollars répartis sur trois stades, Index doit signer des chèques plus importants ou soutenir davantage d'entreprises pour éviter de conserver des capitaux non investis (dry powder) alors que la couche d'infrastructure de l'IA se consolide plus rapidement que prévu. Si la firme maintient son rythme historique de 15 à 20 nouveaux investissements par an, le ratio taille du fonds/portefeuille implique soit une inflation significative de la taille des chèques, soit une évolution vers des participations plus concentrées. L'une ou l'autre de ces voies crée un risque d'exécution : des tours de table plus importants signifient plus de concurrence de la part des fonds de transition (crossover) qui se repositionnent dans le capital-risque, tandis que la concentration accroît la dépendance de la performance globale de la cuvée vis-à-vis d'un ensemble plus restreint de paris.

Source : AltAssets