À propos de LGT Capital Partners

• Fondation : 1999

• Siège social : Pfäffikon, Suisse

• AUM : environ 90 milliards de dollars (au 2024)

• Stratégie : Plateforme d'investissement sur les marchés privés couvrant le private equity, la dette privée, les actifs réels et les solutions multi-actifs

• Historique : Plus de deux décennies de déploiement à travers des fonds primaires, des secondaires et des co-investissements ; gère des capitaux pour la Maison princière de Liechtenstein et des investisseurs institutionnels à l'échelle mondiale

• Direction : Les associés gérants comprennent Philipp Roth (CEO) et divers directeurs sectoriels à travers les classes d'actifs

LGT Capital Partners a lancé une stratégie de second investissement en crédit, son premier véhicule dédié à l'acquisition de participations dans des fonds de crédit sur le marché secondaire. Le fonds poursuivra des transactions menées par des LP, des restructurations menées par des GP et des situations opportunistes, en mettant l'accent sur les positions de prêt de premier rang. Cette initiative étend la plateforme existante de secondaires de LGT — auparavant concentrée dans le private equity — au crédit, à un moment où le volume secondaire de la dette privée s'accélère.

L'accent mis sur les prêts de premier rang positionne LGT à l'extrémité moins endettée et plus liquide du spectre des secondaires de crédit, un choix délibéré alors que les transactions de crédit menées par des LP ont repris. Les grands vendeurs institutionnels cherchent de plus en plus à rééquilibrer leurs allocations de dette privée surpondérées accumulées au cours des millésimes 2020-2022, lorsque les capitaux engagés dans les fonds de crédit ont bondi. L'entrée de LGT fait suite aux lancements similaires de secondaires de crédit par HarbourVest et Lexington Partners au cours des 18 derniers mois, qui ont tous deux levé des pools dédiés de plus de 2 milliards de dollars. La question est de savoir si LGT peut se différencier sur le sourcing — son réseau de LP captif et ses racines de family office du Liechtenstein offrent théoriquement un flux de transactions qui n'est pas largement commercialisé, mais cet avantage se réduit à mesure que davantage de plateformes développent des capacités secondaires en matière de crédit.

Le rythme de déploiement sera révélateur. Les secondaires de crédit ont une durée plus courte que les secondaires de PE, ce qui signifie que LGT devra maintenir le flux de transactions pour éviter une baisse de rendement due aux liquidités non investies. Si le fonds s'oriente fortement vers des positions senior dans des portefeuilles performants, les prix seront plus serrés et la dispersion des rendements plus faible que dans les stratégies axées sur les situations de détresse financière ou de mezzanine. C'est un pari plus sûr dans un environnement de mur de refinancement, mais cela signifie également que LGT est en concurrence sur la relation et la rapidité plutôt que sur l'arbitrage de complexité — un jeu différent de son approche en matière de PE secondaires.

Source : Private Debt Investor