À propos de Lightspring Capital

• Création : 2018

• Siège social : Charlotte, Caroline du Nord

• Stratégie : Rachat d'entreprises du marché intermédiaire inférieur, Amérique du Nord

• Thèse : Cible les entreprises familiales et détenues par leurs fondateurs en phase de transition, en fournissant du capital et des ressources opérationnelles aux entreprises dont l'EBITDA se situe entre 5 et 15 millions de dollars et qui ont été négligées par les grands promoteurs de capital-investissement.

• Historique : Le fonds I a été clôturé en 2019 à environ 125 millions de dollars ; les sociétés en portefeuille opèrent généralement dans les secteurs de l'industrie, des services aux entreprises et de la distribution à valeur ajoutée

• Direction : Les partenaires fondateurs comprennent des vétérans du secteur ayant une expérience dans des entreprises du marché intermédiaire et des antécédents opérationnels dans la gestion de sociétés en portefeuille

Lightspring Capital Partners a réalisé la clôture finale de son deuxième fonds phare à hauteur de 218 millions de dollars, soit une augmentation de 74 % par rapport à son véhicule précédent. La société opère en tant que titulaire d'une licence de la SBA Small Business Investment Company (SBIC), ce qui lui permet de tirer parti des garanties fédérales aux côtés de capitaux privés pour soutenir des acquisitions sur le segment inférieur du marché intermédiaire. La structure SBIC reste au cœur du modèle de déploiement de Lightspring, offrant à la fois des capitaux patients et des conditions de financement compétitives pour les entreprises qui se situent en dessous du seuil typique des fonds de rachat traditionnels.

La progression par rapport au Fonds I reflète un segment du marché intermédiaire inférieur où l'appétit des LP est resté solide tout au long de la période 2023-2024, même si les méga-fonds ont été confrontés à des vents contraires. La clôture du Fonds XII de Summit Partners à hauteur de 6 milliards de dollars en novembre 2023 et la clôture finale du Fonds IV de Blue Point Capital à hauteur de 1,3 milliard de dollars en janvier 2024 ont toutes deux dépassé les objectifs, ce qui montre que les stratégies différenciées ayant des antécédents de déploiement cohérents continuent d'attirer des engagements. La désignation SBIC de Lightspring offre des avantages structurels qui deviennent plus précieux à mesure que le coût de la dette augmente - l'effet de levier inférieur au marché du programme et les calendriers de déploiement prolongés créent des options dont les fonds de rachat purs ne disposent pas.

La taille du fonds constitue un test pratique pour l'évolutivité du modèle SBIC. Avec 218 millions de dollars, Lightspring s'approche de la limite supérieure de ce qu'une licence SBIC unique permet de soutenir efficacement avant d'avoir besoin d'une seconde licence ou d'un pivot structurel. Le rythme de déploiement aura son importance : si l'entreprise parvient à investir ses capitaux dans la fenêtre habituelle de 3 à 4 ans sans sacrifier la qualité des transactions, le modèle sera validé et le Fonds III pourrait tendre vers les 300 millions de dollars. Si le flux de transactions dans la tranche d'EBITDA de 5 à 15 millions de dollars s'avère plus faible que prévu, l'équipe devra peut-être s'étendre sur le territoire concurrentiel du marché intermédiaire, où l'avantage de la SBIC s'amenuise.

Source : AltAssets