À propos de LLCP

• Création : 1988

• Siège social : New York, New York

• AUM : Environ 7 milliards de dollars en 2024

• Stratégie : Rachat du marché intermédiaire inférieur, Amérique du Nord

• Thèse : La société cible des investissements de contrôle dans des entreprises négligées ayant un EBITDA de 10 à 50 millions de dollars, où les améliorations opérationnelles et le repositionnement stratégique créent de la valeur, en se concentrant sur les secteurs mal desservis par les plateformes de rachat plus importantes.

• Historique : Fonds I (2010, 525 M$), Fonds II (2014, 1 Md$), Fonds III (2018, 1,5 Md$)

• Direction : Associés co-gérants Christopher Masto et Michael Landau

LLCP a clôturé son quatrième fonds de rachat du marché intermédiaire inférieur à 2 milliards de dollars, soit une hausse de 33 % par rapport à son prédécesseur de 1,5 milliard de dollars levé en 2018. Le fonds cible des investissements de contrôle dans des entreprises nord-américaines ayant un EBITDA de 10 à 50 millions de dollars. Les associés co-gérants de la société ont noté une base d'investisseurs en évolution, bien que la composition spécifique des LP n'ait pas été divulguée.

L'augmentation de 500 millions de dollars place LLCP sous la pression de déploiement familière aux entreprises qui se développent dans la tranche la plus étroite du marché intermédiaire inférieur. Les levées de fonds comparables récentes — Quad-C a clôturé son huitième fonds à 2,2 milliards de dollars fin 2023, et Audax Private Equity a levé 3,5 milliards de dollars pour son septième fonds début 2024 — suggèrent que l'appétit des LP reste intact pour les gestionnaires établis dans ce segment, mais chaque étape réduit la fenêtre de temps pour prouver que la stratégie se développe sans sacrifier les rendements. Les fonds précédents de LLCP ont été déployés sur des périodes d'environ quatre ans ; maintenir ce rythme à 2 milliards de dollars nécessite soit une vitesse de transaction plus rapide, soit des chèques plus importants, ce qui met à l'épreuve la thèse de base des entreprises négligées et à forte intensité opérationnelle.

L'accent mis par la société sur une « base d'investisseurs en évolution » laisse présager une diversification au-delà de sa concentration historique de LP, intégrant probablement plus de capitaux institutionnels à mesure que la taille du fonds franchit les seuils traditionnels du marché intermédiaire inférieur. La question reste de savoir si le modèle opérationnel de LLCP — fondé sur une création de valeur pratique dans des entreprises dont l'EBITDA est inférieur à 50 millions de dollars — conserve son avantage alors que la taille moyenne des transactions dérive vers le haut pour atteindre les objectifs de déploiement. La performance du Fonds IV au cours des 18 à 24 prochains mois permettra de préciser si cette hausse était opportuniste ou si elle a poussé le modèle au-delà de sa taille optimale.

Source : Buyouts