À propos de MidOcean Partners

• Fondation : 2003

• Siège social : New York, États-Unis

• Actifs sous gestion : Environ 10 milliards de dollars en 2024

• Stratégie : Acquisitions d'entreprises de taille intermédiaire (middle-market), services aux consommateurs et aux entreprises

• Historique : Le fonds VI a été clôturé à 3,4 milliards de dollars en 2023, le fonds V à 2,5 milliards de dollars en 2019

• Direction : Fondé par Ted Virtue, John Niehuss et Charles Lawson

MidOcean a clôturé un véhicule de continuation mono-actif d'environ 300 millions de dollars pour Cloyes Gear and Products, un fabricant de composants automobiles que la société a acquis en 2022. Ce véhicule de continuation permet à MidOcean de prolonger sa période de détention de Cloyes tout en offrant des liquidités aux commanditaires (LPs) existants et en apportant de nouveaux capitaux pour soutenir la croissance de l'entreprise en portefeuille. La transaction intervient deux ans après l'acquisition par MidOcean, une durée relativement courte avant de recourir à un véhicule de continuation.

Ce timing soulève des questions quant à savoir s'il reflète une conviction dans la création de valeur non réalisée ou une difficulté à trouver une sortie stratégique ou secondaire à la valorisation souhaitée. Les véhicules de continuation mono-actifs sont devenus un outil standard pour prolonger la détention d'actifs prometteurs, mais l'intervalle entre l'acquisition initiale et le lancement du véhicule de continuation est important. Apollo a clôturé un véhicule de continuation de 750 millions de dollars pour son fournisseur de services cloud Abilita début 2024, soit environ quatre ans après l'acquisition, invoquant des étapes opérationnelles et l'expansion du marché comme justification. L'horizon de deux ans de MidOcean est plus court que la fenêtre typique de trois à cinq ans avant que les sponsors n'envisagent des véhicules de continuation, ce qui suggère soit une création de valeur accélérée, soit un recalibrage de la stratégie de sortie.

Le secteur des composants automobiles apporte un contexte supplémentaire. La consolidation des constructeurs d'équipements d'origine (OEM) et les pressions liées à l'électrification ont comprimé les multiples de sortie des fournisseurs de transmissions thermiques traditionnelles au cours des 18 derniers mois. Si Cloyes est exposé aux composants de moteurs à combustion interne, MidOcean parie peut-être sur une feuille de route de transition qui nécessite plus de temps pour être exécutée que ne le permet le calendrier du fonds initial. À surveiller : si le véhicule de continuation soutient des fusions et acquisitions (M&A) ou des dépenses d'investissement (capex) pour orienter Cloyes vers des lignes de produits liées aux véhicules électriques, ou s'il s'agit principalement d'un outil pour traverser un environnement de sortie morose.

Source : AltAssets