À propos de White Star Capital

• Fondation : 2007

• Siège social : Londres, Royaume-Uni

• Stratégie : Capital-risque de séries A et B, entreprises technologiques à l'échelle mondiale

• Historique des performances : Fonds I (35 M$, 2012), Fonds II (80 M$, 2016), Fonds III (180 M$, 2019)

• Direction : Eric Martineau-Fortin (associé fondateur), Christian Hernandez (associé fondateur)

White Star Capital a réalisé la clôture finale de son Fonds IV à hauteur de 250 M$, axé sur les investissements de séries A et B dans des entreprises basées sur l'IA. Ce fonds représente une augmentation de 39 % par rapport au troisième fonds de 180 M$ levé par la société en 2019. Cette clôture confirme la transition de White Star vers un positionnement sectoriel spécifique au sein du capital-risque en phase de croissance — un changement par rapport à l'approche généraliste adoptée lors de ses deux premiers véhicules.

Cette levée de fonds de 250 M$ place White Star dans la cohorte des sociétés établies de séries A/B qui ont progressivement augmenté leur taille tout en resserrant leur ciblage sectoriel. Accel a clôturé son septième fonds européen à 650 M$ fin 2023, Index Ventures a levé 2,3 Md$ à travers deux véhicules début 2024, et Lakestar a réuni 560 M€ pour son sixième fonds mi-2024 — tous affichant une exposition explicite à l'IA. Le ratio taille du fonds/taille de l'équipe devient la question centrale pour White Star : la société compte sept professionnels de l'investissement répartis entre ses bureaux de Londres et de New York, ce qui, pour 250 M$, représente environ 36 M$ par associé. Cela reste gérable pour un portefeuille de 20 à 25 entreprises en séries A/B, mais uniquement si le rythme de déploiement demeure modéré.

Le positionnement de la société sur la série B constitue le défi le plus exigeant. En 2024, les tours de table de série B axés sur l'IA ont régulièrement affiché des valorisations post-monnaie supérieures à 30 M$, nécessitant souvent des tickets de 15 M$ à 25 M$ pour maintenir le prorata depuis la série A. Si White Star alloue la moitié du fonds aux investissements de suivi, la taille des tickets initiaux tombe entre 5 M$ et 8 M$ en série A — un montant compétitif en Europe, mais serré aux États-Unis. L'écart de trois ans entre la clôture du Fonds III et celle du Fonds IV suggère un déploiement régulier mais non rapide, ce qui justifierait des tickets initiaux plus modestes. Les 18 prochains mois permettront de clarifier si la thèse liée à l'IA accélérera ce calendrier ou le mettra sous tension.

Source : AltAssets