À propos de ZQ Capital

• Fondation : 2015

• Siège social : Hong Kong

• Stratégie : Rachat d'entreprises de taille intermédiaire et capital-croissance, axée sur la Grande Chine avec un accent particulier sur les secteurs de la consommation, de la santé et de la technologie

• Historique : Les fonds précédents comprennent le ZQ Capital Fund I (2016, montant non divulgué) et le Fund II (2019, environ 180 millions de dollars)

• Direction : Fondé par Zhao Qing, ancien associé gérant d'une société régionale de capital-croissance

ZQ Capital a réalisé la clôture finale de son fonds phare à 300 millions de dollars, terminant sursouscrit. Le véhicule a attiré des engagements de la part d'un mélange de souscripteurs existants et de nouveaux investisseurs, élargissant la base de commanditaires (LP) de la société aux investisseurs institutionnels et aux family offices en Amérique du Nord et en Asie. Le fonds représente une étape supérieure par rapport au millésime précédent de la société, doublant presque la taille du véhicule prédécesseur.

La sursouscription d'un premier fonds phare de cette taille suggère que les family offices sont à l'aise pour garantir les transitions de gestionnaires dans les stratégies liées à la Grande Chine — un changement notable par rapport à il y a 24 mois, lorsque l'appétit des LP pour la région était fortement limité. Des fonds comparables axés sur la Chine et de taille intermédiaire qui ont clôturé en 2023, notamment le Fund III de 280 millions de dollars de Crescent Point en septembre et le véhicule de 320 millions de dollars de Ming Capital en novembre, ont également terminé au niveau ou au-dessus de leur objectif malgré des vents contraires plus larges dans la collecte de fonds en Asie-Pacifique. La capacité de ZQ à élargir sa base de LP en Amérique du Nord tout en maintenant le soutien de l'Asie indique que les institutions sont à l'aise avec les sociétés capables de démontrer la résilience de leur flux de transactions face aux incertitudes réglementaires.

La question du rapport entre la taille du fonds et le rythme de déploiement est désormais celle à surveiller. Un quasi-doublement par rapport au Fund II suggère soit que la construction du portefeuille s'oriente vers des tickets plus importants, soit que la vitesse des transactions s'est suffisamment accélérée pour justifier la base de capital. Si ZQ maintient son rythme historique de 6 à 8 transactions par fonds, la taille moyenne des tickets passera d'environ 20 à 30 millions de dollars à 35 à 50 millions de dollars — une fourchette où la concurrence des sociétés de croissance régionales et des investisseurs opportunistes s'intensifie. Le positionnement sectoriel de la société dans la consommation et la santé peut offrir une certaine protection, mais le risque d'exécution sur des transactions plus importantes dans ces catégories a été inégal dans toute la région au cours des 18 derniers mois.

Source : AltAssets